交行2014年CPI走势有所上行仍将相对平稳

交行：2014年CPI走势有所上行 仍将相对平稳

统计局今日公布最新数据，2014年1月份CPI环比上涨1.0%、同比上涨2.5%。交行金研中心发布最新报告称，虽然受“2014改革元年”国内资源要素市场全面改革深化逐步落实所带动，未来经济运行中仍存在水、电、气等资源品和劳动力工资价格趋势性上行的动力和压力，但整体来看，全年CPI明显上行的风险不大、物价走势仍将相对平稳。

交行金研中心分析CPI相对平稳的四方面原因：首先，基于国际大宗农产品价格同比整体下行的走势判断，预计国内猪肉市场整体供应较为充足，未来数月猪肉价格同比涨幅将依然偏低。

具体就一季度来看，考虑到近期猪肉价格同比、环比反季节下跌，以及2月节假日因素消退后非食品环比涨幅趋缓以及翘尾因素也会有所回落，不排除2月份单月CPI同比跌破2%的可能。

其次，在国内利率中枢整体抬升的形势下，利率水平走高将在一定程度上制约物价上涨。在2014年货币政策整体稳健的“紧平衡”状态下，随着利率市场化改革预期的提速，国内利率中枢也将趋于上行。从2014年以来中、美10年期国债到期收益率进一步上行的走势看，无风险利率水平走高将在一定程度上制约物价上涨。

第三，在2014年经济运行处于合理区间、城镇居民收入增速可能略有放缓的大背景下，预计需求扩张对物价上涨的拉动作用有限。

最后，从近期美元指数走强、国际主要大宗商品价格回落的态势看，2014年输入型通胀压力也小幅可控。

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