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美邦服饰童装市场的未来空间较大-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:40:35 阅读: 来源:童裙厂家

至 2012 年 1Q,公司存货已降到23.2 亿,其中 2011年之前的历史存货中冬装和春装 4 个亿,夏装 4 个亿, 2012 年的夏装新品备货为7 个亿,面料辅料及道具1.5 个亿。 2012年2Q将继续清理过季库存,预计到2012年中,存货将降至18-20 亿元。

目前美邦的存货周转天数为 166 天,预计到 2012 年底,有望降至 120天,而目前森马等中国其他休闲品牌的周转天数在70-80 天。由于美邦目前有 45%的销售来自直营,管道铺货的库存要远高于加盟,我们认为未来美邦降至 100 天会相对比较合理。

从终端看,加盟门店基本可以实现 80%以上的产品在 8 折以上销售,且加盟商的库存意识很强,一般在 10%-20%,社会库存的担忧不大。相对而言,直营门店承担部分库存产品的消化,6折销售的占比较高。

公司2012年的展店计画比较谨慎, 店铺增速由2011年的30%降至5-10%,经营重点将由门店扩张转向现有门店的平效提高。目前公司直营门店的平效增速在 20%,加盟门店的平效增速在 15%;至2012 年1Q,直营平效为 2.2 万,加盟平效为 1.8万,与 ZARA、优衣库等国际品牌5 万左右的平效相比还有很大差距。未来门店经营的改善情况还需密切观察。

从 Me&City 推出以来,由于定位不清,与MB 产品结构重迭,导致销售情况不理想,2011 年实现销售约8 亿元。未来将加大两个品牌的产品差异化, MB定位青春休闲、 MC 定位商务时尚,以 30-40岁的白领为目标客户,更接近ZARA等国际品牌的风格。由于目前国际品牌在二线市场的销售情况还不太理想,MC 重新定位之后,经营状况可能会有所改善。

同时中国童装市场尚处起步阶段,还未形成有绝对竞争力的品牌,未来公司也会加大对童装市场的投入。目前 MC kids 已实现 2 亿元销售,偏成人风格,突出“酷”、“潮”;MB 旗下新推出的 MooMoo 系列,更活泼童趣,刚刚实现几千万的销售收入,未来市场空间较大。

预计2012、2013 年将分别实现净利润14.78 亿元和18.71 亿元,同比增长 22.55%和26.63%,对应 EPS 分别为 1.47 元和1.86 元。目前股价对应的PE 分别为 15.5 倍和12.3 倍,给予买入的投资建议。

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